W marcu płace w sektorze przedsiębiorstw wzrosły o 12,6% r/r, czyli mniej niż oczekiwaliśmy (13,2% r/r), ale zgodnie z konsensusem prognoz. W ostatnich miesiącach za wyjątkiem grudnia dynamika wynagrodzeń zaskakiwała po wyższej stronie. Tym razem tak nie było, ale trudno postrzegać to jako zmianę trendu.
Biorąc pod uwagę, że w 1kw 2023 polska gospodarka trwała co najmniej w stagnacji jeśli chodzi o PKB, to dwucyfrowe tempo wzrostu płac należy uznać za bardzo dobry wynik. Siła nabywcza gospodarstw domowych oczywiście wciąż spada, ale w stabilnym i ogólnie dość umiarkowanym tempie. I chociaż spodziewamy się spowolnienia wzrostu płac w najbliższych miesiącach, to spadek dochodów gospodarstw domowych w ujęciu realnym naszym zdaniem będzie wyhamowywał, by w drugiej połowie roku wyjść na lekki plus. Wprawdzie będzie to sprzyjać odbiciu koniunktury gospodarczej, ale sądzimy, że nie będzie ono wystarczająco silne, by wyhamować spadku inflacji (choć sprawi, że spadek ten nie będzie szybki).
Wzrost płac w sektorze przedsiębiorstw w ujęciu realnym, % r/r
Ciekawszy choć w negatywnym sensie był odczyt zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw. W ujęciu rocznym jest ono wciąż na lekkim plusie (0,5% r/r), ale mniejszym niż oczekiwano (0,6% r/r). Co więcej to już trzecie z rzędu rozczarowanie tym odczytem i zarazem trzeci z rzędu spadek zatrudnienia po odsezonowaniu. Od początku roku ubyło ok. 22 tys. etatów w sektorze przedsiębiorstw po uwzględnieniu wahań sezonowych. Nie jest to wprawdzie duża liczba biorąc pod uwagę, że wszystkich zatrudnionych jest w nim ponad 6,5 mln, ale można ją już postrzegać jako jeden z pierwszych symptomów, że koniunktura na rynku pracy pogorszyła się. Na pogorszenie perspektyw zatrudnienia wskazują też badania ankietowe koniunktury z przełomu roku. Sądzimy, że niedługo odbije się to na spowolnieniu wzrostu wynagrodzeń, w ślad za którym pójdzie dezinflacja w obszarze cen zależnych od koniunktury krajowej.
Perspektywy zatrudnienia w Polsce wg badań ankietowych, pkt.
Karol Pogorzelski, ekspert Banku Pekao
