Warszawa, 26.03.2025 (ISBnews) – Indeksy na GPW mogą zakończyć bieżący rok kilka procent poniżej obecnych poziomów po wyjątkowo silnych wzrostach w I kwartale tego roku, ocenia starszy zarządzający funduszami VIG/C-Quadrat TFI Marek Kaźmierczak.
“[Na koniec br. indeksy na GPW] powinny być kilka procent niższe od obecnych poziomów. Mieliśmy kwartał, w którym rośniemy o 30% – w historii naszej giełdy mało jest takich okresów. Nawet powyborczy okres nie był tak mocny, jak ten kwartał” – powiedział Kaźmierczak podczas spotkania prasowego.
“Na te silne wzrosty złożyło się kilka elementów, ale wydarzyły się one w jednym momencie. Więc wydaje mi się, że rynek jest już przesycony, w sensie takim, że ten entuzjazm jest zbyt duży. I dlatego wrócimy do swoich bardziej normalnych poziomów wycen w ciągu kilku kwartałów” – dodał.
Zarządzający wyjaśnił, że obecnie nie ma “naturalnych katalizatorów” dla polskiego rynku akcji, które mogłyby uzasadnić dalsze silne wzrosty kursów akcji.
“Teraz mamy bardzo silny wzrost znowu w dwa, trzy miesiące de facto i nie ma nowych spółek, nie ma nowych katalizatorów. Bo już ‘rozegraliśmy’ koniec wojny, rozegraliśmy to, że pieniądze z Ameryki, z różnych kierunków świata napływają na rynki wschodzące, w tym na polski rynek. Więc brakuje nam czegoś, co by się musiało wydarzyć. Musiałoby to nastąpić po prostu po stronie zysków spółek” – wyjaśnił Kaźmierczak.
Wskazał, że podstawowe założenie Towarzystwa jest takie, że koniec wojny w Ukrainie nie spowoduje gwałtownego wzrostu zysków spółek notowanych na GPW. Ponadto większość tych spółek to spółki cykliczne.
Kaźmierczak przyznał, że “relatywnie bezpieczniejsze” są obecnie krótkoterminowe obligacje skarbowe oraz obligacje korporacyjne krajowe, które mogą dać potencjalnie stopy zwrotu rzędu 7-8%.
“W naszych komentarzach miesięcznie lekko obniżyliśmy nasze oczekiwania do krajowego rynku, że już swoje zrobił w tym roku i naprawdę to była świetna praca tylko dla inwestorów, którzy odważyli się mieć ekspozycję na Polskę” – zakończył zarządzający.
W marcowym komentarzu TFI Kaźmierczak napisał, że wkraczamy w okres przesilenia na rynkach akcji. Wskazał, że krajowy rynek akcji może jeszcze częściowo korzystać na napływie kapitału do europejskiego sektora obronnego, ale relacja potencjalnego zysku do podejmowanego ryzyka uległa ponownemu pogorszeniu.
Na krajowym rynku akcji odnotowano “bardzo dynamiczne wzrosty” w styczniu i lutym, które – w opinii zarządzających VIG/C-Quadrat TFI – doprowadziły do krótkoterminowego przesilenia. W rezultacie poziom wskaźnika Cena / Wartość Księgowa dla indeksu WIG dotarł do poziomu 1,4x. Historycznie oznaczało to, że dalsze wzrosty z tego poziomu były ograniczone, a nawet były punktem zwrotnym dla indeksu WIG, podano też w miesięczniku.
VIG/C-Quadrat TFI wchodzi w skład grupy Vienna Insurance Group, która działa na polskim rynku od 1998. W skład grupy kapitałowej VIG wchodzą też firmy ubezpieczeniowe, jak Compensa, InterRisk czy Wiener.
(ISBnews)
