Poziom optymizmu odnośnie zawierania transakcji i wyników firm w Ameryce Północnej i regionie Azji i Pacyfiku pozostaje wysoki, podczas gdy w Europie nastroje są bardziej ostrożne – wynika z opublikowanego ostatnio raportu „Podążanie za zmianami rynkowymi. Globalny raport private equity 2025”. O Polsce nawet nie ma co wspominać.
Raport przygotowała Grupa Forvis Mazars na podstawie obserwacji ponad 300 specjalistów ds. private equity, menadżerów zarządzających aktywami i firm rodzinnych z Ameryki Północnej, Europy, Azji i Pacyfiku, Afryki i Ameryki Łacińskiej. Wynika z niego, że pomimo globalnej zmienności i obaw związanych z wahaniami rynkowymi, stopami procentowymi i nowymi technologiami, takimi jak sztuczna inteligencja (AI) wśród specjalistów z branży zaufanie do rynku pozostaje wysokie, zwłaszcza w Ameryce Północnej oraz regionie Azji i Pacyfiku.
„Po trudnym roku z silną walką o inwestycje w najlepiej prosperujące spółki, fundusze private equity budują swoją odporność i koncentrują się na przyspieszaniu wzrostu swoich portfeli inwestycyjnych. Wykorzystując trendy i długoterminowe prognozy w wybranych sektorach i regionach, a także poprzez wdrażanie nowych cyfrowych i zrównoważonych strategii, firmy generują lepsze zwroty dla inwestorów, co sprawia, że dłużej pozostają w portfelach inwestycyjnych funduszy private equity” – komentuje cytowany w raporcie Matthieu Boyé, partner i head Działu Private Equity w Grupie Forvis Mazars.
Najważniejsze wnioski, jakie płyną z tego raportu to m.in. zmiana podejścia do istoty inwestycji. Zawirowania rynkowe, inflacja i niepewność geopolityczna sprawiły, że na wydawane pieniądze patrzy się ze znacznie większą dozą ostrożności niż jeszcze kilka lat temu. Większość badanych firm (72%) deklaruje, że w swoim portfelu posiada maksymalnie 20 podmiotów o łącznej wartości poniżej 500 mln dolarów. Średnia wartość pojedynczej transakcji wynosi mniej niż 50 mln dolarów.
46% respondentów preferuje spółki o wartości poniżej 100 mln dolarów, przy czym największym zainteresowaniem cieszą się podmioty z branży usług finansowych oraz branży technologicznej i telekomunikacyjnej. Co ciekawe, inwestorzy koncentrują się na podsektorach i konkretnych modelach biznesowych w tych dwóch branżach, aby zapewnić sobie odporność na niepewność gospodarczą. Sektory cykliczne oraz firmy zależne od niestabilnych łańcuchów dostaw są obecnie mniej atrakcyjne dla funduszy private equity. Oczekiwany horyzont inwestycyjny wynosi 3-7 lat, ale jak zgodnie podkreślają fundusze PE, może on ulec wydłużeniu, jeśli warunki rynkowe będą tego wymagać.
„W obliczu zwiększonej zmienności rynkowej, wyższych kosztów finansowania i większej złożoności transakcji, fundusze private equity dostosowują strategie tworzenia wartości. Coraz częściej wydłużają okresy utrzymywania portfela, aby skompensować niższe mnożniki wyjścia i maksymalnie długo doskonalić działalność operacyjną spółek. Jednocześnie, większa selektywność i bardziej rygorystyczne podejście do due diligence zmieniają dynamikę procesów akwizycyjnych, faworyzując transakcje z wyraźnym potencjałem wzrostu EBITDA i poprawy struktury kapitałowej” – komentuje Bartosz Łuczak, lider Działu Fuzji i Przejęć, Forvis Mazars w Polsce.
Niezmiennie za to miejscem, w którym dochodzi do największej liczby transakcji private euity – 30% wszystkich operacji PE – są Stany Zjednoczone. Drugie miejsce zajmuje Wielka Brytania z 16% transakcji, a pudło zamyka Republika Południowej Afryki (14%). Koniec stawki z 35 udziałem zajmuje 5 krajów, a jednym z nich jest Polska. W tym „zacnym” gronie znalazły się jeszcze Arabia Saudyjska, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Katar i Austria. Wydaje się jednak, że tylko Austria i Polska są w tym gronie „biedakami”, ponieważ pozostałe kraje mają swoje własne formy inwestowania, inne niż private equity, której to formy zwyczajnie nie potrzebują.
Uczestnicy badania pokusili się o prognozy na rok 2025. I tu także widać bardziej ostrożne wyważone podejście. Jest to zmiana w stosunku do ich ostrożnego optymizmu w 2024 roku, który stał się w miarę stabilnym rokiem na większości rynków. Utrzymująca się niepewność w globalnej gospodarce, zwłaszcza w obliczu zmienności rynku, rosnących stóp procentowych i presji inflacyjnej, nadal wpływa na ten sektor.
„Obecne otoczenie rynkowe spowodowało zwiększoną zmienność na rynkach, wyższe stopy procentowe i niepewność gospodarczą, a wszystkie te czynniki miały szkodliwy wpływ na wyceny portfeli i możliwości wyjścia z inwestycji. Problemy operacyjne firm portfelowych również wzrosły, co sprawia, że aktywne zarządzanie ma kluczowe znaczenie” – komentuje partner zarządzający funduszem PE w Australii.
W regionach takich jak Ameryka Północna oraz Azja i Pacyfik odnotowano inne spojrzenie. Zaufanie do aktywności transakcyjnej i wyników portfela pozostaje wysokie. Dla porównania, zmiana oczekiwań w Europie jest naturalnie bardziej powściągliwa, ponieważ firmy nadal zmagają się z przeciwnościami gospodarczymi, takimi jak ryzyko regulacyjne i rosnąca niestabilność geopolityczna.
„Presja makroekonomiczna i napięcia geopolityczne skłaniają fundusze private equity do rekalibracji strategii inwestycyjnych. Priorytetem stają się sektory o niskiej cykliczności, wysokiej przewidywalności przepływów pieniężnych i ograniczonych wymaganiach kapitałowych. Rośnie znaczenie aktywnego zarządzania portfelem – od operacyjnych inicjatyw zwiększających rentowność po optymalizację struktur finansowania. W efekcie, zdolność funduszy do generowania wartości opiera się coraz mniej na arbitrażu wycenowym, a coraz bardziej na dogłębnej transformacji operacyjnej i strategicznej aktywów” – podkreśla Maciej Ptak, lider Działu Doradztwa Finansowego, Forvis Mazars w Polsce.
O badaniu
Globalny raport private equity 2025 Forvis Mazars podsumowuje wyniki globalnej ankiety przeprowadzonej przez firmę, zawierającej obserwacje ponad 300 respondentów z Ameryki Północnej, Europy, Azji i Pacyfiku, Afryki i Ameryki Łacińskiej. Treść raportu jest oparta na podstawowych badaniach rynku, w tym wywiadach z klientami private equity i ekspertami branżowymi, a także na renomowanych źródłach danych wtórnych.
