Warszawa, 10.01.2023 (ISBnews) – Gdy banki centralne zmienią nastawienie, a może to mieć miejsce w drugiej połowie roku, zacznie się faza cięcia stóp procentowych. Od tego momentu warto poważniej zainteresować się zwiększeniem zaangażowania w aktywa ryzykowne takie jak akcje, obligacje korporacyjne wysokodochodowe czy rynki rozwijające się, oceniają analitycy Santander Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych.
Według nich, mamy przed sobą dwa zasadniczo odmienne okresy – wchodzenia w spowolnienie, a następnie wychodzenia z niego.
„Będzie też można wyróżnić kilka odmiennych faz na rynku. Obecnie banki centralne dużych gospodarek jeszcze podnoszą stopy procentowe, przeciwdziałając inflacji. W pewnym momencie jednak względy gospodarcze (spowolnienie) okażą się ważniejsze i doprowadzą do zatrzymania cyklu podwyżek. Następnie stopy będą utrzymane na podwyższonym poziomie przez pewien czas. Gdy banki centralne zmienią nastawienie, a spodziewamy się, że może to mieć miejsce w drugiej połowie roku, zacznie się faza cięcia stóp procentowych. Od tego momentu warto poważniej zainteresować się zwiększeniem zaangażowania w aktywa ryzykowne takie jak akcje, obligacje korporacyjne wysokodochodowe czy rynki rozwijające się. Aktywa te powinny zyskiwać wcześniej, jeszcze przed faktyczną poprawą sytuacji gospodarczej, w momencie gdy inwestorzy zaczną już antycypować i odpowiednio wyceniać tą poprawę” – czytamy w komentarzu specjalnym Towarzystwa.
Analitycy zaznaczyli jednocześnie, że moment w cyklu polityki monetarnej poszczególnych regionów czy poziomy wycen są różne.
„Na przykład, polski rynek akcji w ubiegłym roku wycenił już dość duże pogorszenie gospodarcze, podczas gdy amerykański wydaje się być jeszcze dosyć drogi. Recesja (bądź spowolnienie) wydaje się najbardziej oddalona w USA, podczas gdy w Europie być może jesteśmy już w jej trakcie” – stwierdzili.
„Nadchodzące spowolnienie jest bardzo szeroko oczekiwane, a więc do pewnego stopnia wyceniane. Nie znamy jednak jego głębokości i długości trwania. Na tym będzie polegać trudność i klucz do efektywnego inwestowania w 2023” – czytamy dalej.
Santander TFI ocenia też, że mniejsze obawy o inflację i stabilizacja stóp procentowych globalnie powinny sprzyjać stopniowemu spadkowi zmienności na rynku obligacji, a co za tym idzie premii za ryzyko, której inwestorzy wymagają za inwestowanie na rynku obligacji. Wzrost tej premii był wyraźnie widoczny na rynku polskim.
„Poza niepewnością co do poziomu stóp procentowych spowodowały go również bliskość konfliktu na Ukrainie, obawy o relacje z Unią Europejską czy kilka fal odpływów aktywów z funduszy inwestycyjnych. W scenariuszu stopniowego spadku premii za ryzyko, dodatkowe zyski mogą przynieść zarówno obligacje skarbowe o stałym, jak i o zmiennym kuponie. Wydaje się, że proces ten na rynku rozpoczął się już w dwóch ostatnich miesiącach mijającego roku” – napisano w materiale.
Rok 2022 był jednym z najsłabszych w historii dla globalnego rynku obligacji korporacyjnych. Silny wzrost rentowności i marż kredytowych stanowi jednak bazę do znaczącej poprawy stóp zwrotu z obligacji korporacyjnych w przyszłości, wskazali także analitycy.
(ISBnews)
